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央行窗口如何指导银行投信用债?爪机游
作者:admin 发布日期:2019-08-18

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  2018年7月18日,央行窗口指导银行,将额外给予MLF(中期借贷便利,业内俗称“麻辣粉”)资金,用于支持贷款投放和信用债投资。业内表示,央行和银保监会的此次疏导是结构上的精准发力,都是将资金引导到目前融资较难、资金较紧的民营企业和小微企业。

  央行近日窗口指导具有一级交易商资质的银行,将额外给予MLF资金,用于支持贷款投放和信用债投资。对于贷款投放,要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1:1给予MLF资金,多增部分为普通贷款,不鼓励票据和同业借款。

  7月17日上午,银保监会召开疏通货币政策传导机制、做好民营企业和小微企业融资服务座谈会。会议表示,大中型银行要充分发挥“头雁”效应,加大信贷投放力度,合理确定普惠型小微贷款价格,爪机游带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。逐步降低对抵押担保和外部评估的依赖,从源头上降低小微企业融资费用负担。

  银保监会还表示,要分类施策,为发展暂时遇到困难的企业“雪中送炭”,谋求双赢,坚决摒弃“一刀切”的简单做法。此外,要及时向监管部门报告在执行过程中遇到的困难和问题,在保持国民经济平稳运行中做好风险处置工作。

  国家金融与发展实验室副主任曾刚表示,从目前债券市场的投资者意愿以及银行的信贷意愿来看,资金较为偏向大企业,民营和小微企业的融资难、融资贵问题并没有得到根本性的改善。“因此,央行和银保监会的此次疏导是结构上的精准发力,其实都是将资金引导到目前融资较难、资金较紧的民营企业和小微企业。”

  数据显示,6月新增社会融资11800亿,同比大幅少增5918亿;1-6月新增社融累计91000亿,同比也大幅少增20684亿;截至6月底,社融存量同比增长9.8%,较上月底下滑0.5个百分点,再创有该项数据记录以来最低水平,更是首次低于同期名义GDP增速。

  央行还表示,对于信用债投资,AA+及以上评级按1:1比例给予MLF,AA+以下评级按1:2给予MLF,要求必须为产业类,金融债不符合。也就是说,此次窗口指导鼓励银行增配较低信用评级信用债。

  中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示,央行指导银行增配低评级债券,主要也是源于今年以来债券市场风险增大,信用债违约情况增多,在这种情况下高评级债券和低评级债券的信用利差不断扩大,呈现出“冰火两重天”的情况,“AAA大家拼命买,AA+以下的大家都不去买”。央行通过窗口指导要求银行增持低评级债券,有利中小企业、尤其是民营企业通过债券市场进行融资,缓解这些融资难、融资贵的问题。

  有统计数据显示,截至7月18日,已有28只债券出现违约,涉及债券余额289.27亿元,对应15家发行主体。从发行主体看,有7只违约债券发行时的发行主体评级在AA+以上;从债券本身评级看,发行时债券评级在AA+以上的违约债券有3只。此外,债市流动性不断下降,今年以来已有超过300只债券推迟或者取消发行。

  “不是说要把整个债市搞上去、把整个流动性提高上去,政策的核心是要把资金更多地引导到实体去,尤其是小的民营企业”。曾刚表示。

  九州证券前全球首席经济学家邓海清认为,此次央行对于信用债投资的支持,并不意味着央行对信用风险进行担保;换而言之,如果出现违约事件,基本上不存在央行对违约部分进行兑付的可能。“该政策的核心目的,是鼓励银行将流动性用于信用债投资,但究竟是否投资,投资多少,信用风险与收益之间如何取舍,取决于各家银行自己。”

  董希淼表示,银行业应加强对已授信企业的风险排查、跟踪和提前预警,并提前制定风险处置预案,有效防范信贷违约风险,减少新增不良贷款规模。